近5年最強熱帶氣旋襲擊，馬達加斯加50死、70萬人受災

近5年最強区域内国有大型煤企之间仍有兼并重组的余地。

目前来看政府各项托底政策效果有限，熱帶氣旋襲擊馬達加災实体经济疲弱依旧，电厂日耗短期难有起色。目前来看上半年以来货币政策的持续宽松及基建政策发力并未顺畅传导至黑色产业链，斯加50死终端需求依旧疲弱，在此背景下钢厂大概率将加大减产幅度。

受经济疲弱大环境及国庆假期短期影响，萬人受本周电厂日耗及库存均环比下滑，萬人受沿海需求疲弱，北方四港日均吞吐量77万吨，环比下降6.71万吨，四港日均调入量环比下降2.63万吨至85.1万吨，四港库存1538.4万吨，环比上升9.29%，港口煤价小跌5元。本周观点动力煤：近5年最強日耗低位下滑，港口库存上行加剧供需宽松，煤价低位震荡偏弱。本周煤炭行业指数上涨6.07%，熱帶氣旋襲擊馬達加災跑赢万得全A指数0.18个百分点。2.煤炭板块国企众多，斯加50死目前剔除神华外全行业亏损，国企改革是产能出清、行业见底的必由之路，是行业重要的长周期逻辑。1.当前经济压力较大，萬人受财政政策发力较为确定，萬人受近期基建项目批复加快，地产销售改善有望阶段性缓解投资下滑，并存超预期空间，货币政策仍处宽松区间，政策环境温暖可能刺激基本面阶段性回暖。

国庆假期北方港口库存增幅较大，近5年最強在下游采购意愿较弱的情况下港口去库面临较大压力，近5年最強货源向下转移不畅将加剧港口供需宽松，而主流下水煤企下调10月价格将加重市场悲观预期及市场价下行压力。投资建议基本面暂无表现，熱帶氣旋襲擊馬達加災冬季行情仍值得关注，推荐冶金煤和国改标的。该行表示：斯加50死我们调整了自己的长期预测至50美元/吨，斯加50死较之前的65美元/吨的预测下降了23%，这样做是为了反映我们所看到市场即将再次收紧的长期可能性。

全社会的库存持续高位，萬人受价格大幅度下跌，秦皇岛5500大卡动力煤是860元/吨，现在降到400元/吨左右。近5年最強煤炭需求增速放缓将成为煤炭发展的新常态。人们越来越认识到中国对煤炭的需求不可持续，熱帶氣旋襲擊馬達加災这是一个显著的发展，但对于很多煤炭生产商来说也许是一个致命的打击。斯加50死煤炭需求放缓以及全球大宗商品泡沫破灭共同给煤炭行业施加压力。

一些美国煤炭生产商已经破产，包括AlphaNaturalResources和PatriotCoal。据BusinessInsider网站报道，高盛集团(GoldmanSachs)在9月22日发布的一份研究报告中预测称，煤炭需求将会下降，并且永不反弹。

高盛对在可预见的未来的煤炭价格持不乐观的态度。鉴于现有的生产能力能够满足疲软的需求，这个行业不需要新的投资，随着通缩周期仍在继续，煤炭的价格仍将承压。今年下跌愈加严重：年初到现在，用于炼钢的冶金煤价格降幅达30%，用于发电的动力煤价格降幅达15%另一方面将去库存、增效益作为销售目标，严格落实对煤炭销售合同、价格和计量等的管理制度。

一方面在各区域制定了提质增效，提质促销的销售方针，并取得一定效益，各区域公司把质量放在销售第一位，敲开市场的大门，为公司带来更多的利润。此外，对区域周边市场的调查，对煤炭销售价格的调整都有明确的制度标准，并严格执行，针对不同区域，不同市场情况制定专有的价格政策，创造最大市场价值，实现公司效益最大化。质量高的产品从来不缺乏市场，相反，质量低的会丧失市场。对此，富源带头对周边煤矿原煤进行筛选、分级、浮选试验，对煤质调整作出指导。

指派专门人员负责资金的流通，在收到支付账单后第一时间与客户和银行保持联系，确保资金安全。第二，按需生产，营销功课要做好面对日益严峻的煤炭市场，福源将2015年的营销定位是积极作为、抢抓机遇、稳中求优，以适应千变万化的煤炭市场需求。

那么，福源购销公司（以下简称福源）是怎么做到的呢？？第一，完善考核制度，贯彻执行到底2015年初，福源就开始进行工作整改，制定完善公司制度，加大执行力度、考核力度。通过改革，企业工作作风改变，工作效率明显提高。

公司主动出击，开发下游客户，根据需求生产煤炭品种。第三，质量是企业生存的根本一直以来，产品质量决定了企业在市场中的生死存亡。公司将任务分配到人，责任到户，加大在绩效、任务上的考核比例和考核力度，全公司从领导到基层，逐级、逐项的落实任务，通过绩效考核来强化落实制度，保障落实到实处、细化到枝节、付诸于实践。在众多煤企经营惨淡、亏损加剧的市场环境下，煤企纷纷寻求转型或剥离煤炭业务的同时，有这样一家企业在绿油油的市场上开出了红花，实现了收入、利润的双超目标，据了解，福源购销公司在鹤煤的领导下，在2015年前八个月实现了营业收入、利润的超计划增长，分别超出9.82%、1.74%，同比增加14.28%那么，福源购销公司（以下简称福源）是怎么做到的呢？？第一，完善考核制度，贯彻执行到底2015年初，福源就开始进行工作整改，制定完善公司制度，加大执行力度、考核力度。通过改革，企业工作作风改变，工作效率明显提高。

在众多煤企经营惨淡、亏损加剧的市场环境下，煤企纷纷寻求转型或剥离煤炭业务的同时，有这样一家企业在绿油油的市场上开出了红花，实现了收入、利润的双超目标，据了解，福源购销公司在鹤煤的领导下，在2015年前八个月实现了营业收入、利润的超计划增长，分别超出9.82%、1.74%，同比增加14.28%。对此，富源带头对周边煤矿原煤进行筛选、分级、浮选试验，对煤质调整作出指导。

公司主动出击，开发下游客户，根据需求生产煤炭品种。公司将任务分配到人，责任到户，加大在绩效、任务上的考核比例和考核力度，全公司从领导到基层，逐级、逐项的落实任务，通过绩效考核来强化落实制度，保障落实到实处、细化到枝节、付诸于实践。

一方面在各区域制定了提质增效，提质促销的销售方针，并取得一定效益，各区域公司把质量放在销售第一位，敲开市场的大门，为公司带来更多的利润。第三，质量是企业生存的根本一直以来，产品质量决定了企业在市场中的生死存亡。

第二，按需生产，营销功课要做好面对日益严峻的煤炭市场，福源将2015年的营销定位是积极作为、抢抓机遇、稳中求优，以适应千变万化的煤炭市场需求。另一方面将去库存、增效益作为销售目标，严格落实对煤炭销售合同、价格和计量等的管理制度。指派专门人员负责资金的流通，在收到支付账单后第一时间与客户和银行保持联系，确保资金安全。此外，对区域周边市场的调查，对煤炭销售价格的调整都有明确的制度标准，并严格执行，针对不同区域，不同市场情况制定专有的价格政策，创造最大市场价值，实现公司效益最大化。

质量高的产品从来不缺乏市场，相反，质量低的会丧失市场在环保力度加大的背景下，燃气发电对燃煤发电的替代效应随之增强。

能源革命的稳步推进，也对煤炭形成更多替代。2014年末，全国燃气发电装机容量同比增长近三成，目前仍呈增长趋势，将超7000万千瓦。

然而，全国煤炭产量却从2010年的32亿多吨增长到2014年的38亿多吨，增长近19％。煤市寒冬加剧，控制产能、遏制超产、平衡供需的脱困政策不断跟进。

煤炭市场分析专家李廷认为，尽管冬季取暖用煤高峰即将来临，但煤炭需求整体仍难改疲软态势，年内煤价或将持续低位徘徊。区域内国有大型煤企之间仍有兼并重组的余地。一些煤炭人士直言，全国煤炭企业除了两家央企外，都是地方企业。但5天后，有煤市风向标之称的环渤海动力煤价格指数，首次跌破400元关口，步入3时代。

山西焦煤集团副总工程师彭垠认为，基于我国能源禀赋现状，能源发展离不开煤炭。中国煤炭工业协会数据显示，今年上半年，全国大中型煤炭企业亏损面已达70％以上，黑、吉、辽、冀、鲁、皖等省份煤炭行业整体亏损。

面对即将到来的全行业亏损，一些煤炭界人士认为，应理性看待煤炭在我国能源结构中的地位和作用，加快推进煤炭革命。特别是部分资源优、成本低的煤企或矿井能够盈利，这些企业的成本或许才是煤价的最终底线。

值得关注的是，今年燃气供求日渐宽松，加之国际市场油气价格回落，国内气价下调预期强烈。彭垠指出，今后5年，新型煤化工行业新增需求量或将超过电力行业，达6亿吨左右。