能源不足与过度开采几年前，月烟每到夏季用电高峰就限电。
无望公司目前的财务费用较高。同时大力推进化工产品回收及深加工，月烟提高资源综合利用水准。
公司本部矿区的人工成本占比高，无望未来增速较块，将大幅增加生产成本。能源基地、月烟资源深加工基地、月烟交通水利基础设施以及钢铁火电等特色产业的建设将得到有效的资金落实，在工业需求拉动下煤炭产业也将迎来量价齐升的大发展。评级及投资建议：无望元富预估公司2011-2012年EPS为0.99元和1.17元，无望考虑到大股东焦煤集团因股权问题导致资产注入进展缓慢，并且公司成本控制效果不佳，对股价造成一定的压力，给予公司19倍PE，对应目标价22.23元，维持持有评级。根据煤炭工业十二五发展规划，月烟到2015年，全国煤炭需求量达到39亿吨，十二五期间年均增长3.8%。我们对公司2012年的烧结煤出口价格表示担忧，无望预计可能同比下降10%。
我们看好公司未来资产注入的空间及进度，月烟给予公司较行业平均10%的估值溢价。我们预测，无望上市公司很有可能于2012年以发行债券融资的方式收购集团在产的司马矿、无望郭庄矿，两矿2010年产量为510万吨，盈利15~16亿元左右，两矿注入上市后，将增厚公司EPS0.5元以上。大能源除了在煤炭方面，月烟新矿集团在新疆获得150多亿吨煤炭储量开采权并打造国内一流的煤化工基地外，月烟山东能源正着力突破新能源，尤其是太阳能和生物质能。
目标是到十二五末，无望形成一个年产7000万吨、无望三个年产3000万吨、两个年产2000万吨煤炭生产基地的同时，积极发展电、油、气等其他传统能源，到2015年形成1300万千瓦电力装机容量。去年，月烟新矿集团的多晶硅投产，月烟淄矿的光伏产品也问世，龙矿集团则已经形成年消化油页岩120万吨、产油12万吨的能力，并形成了技术优势，计划借此打造千万吨油页岩深加工项目。同时，无望在加拿大、澳大利亚、缅甸、德国、俄罗斯等国达成资源开发合作意向。山东能源集团正在实施大能源、月烟大资源、大合作、大协作、大运营战略，加速企业整体上市、海外资源开发和新能源产业开发。
目前，加拿大马鹿河煤田开发开始启动，枣矿集团在泰国的天然橡胶基地正式投产，在加拿大的森林资源也初见成效，新矿集团也在加拿大、澳大利亚等国家锁定多个资源项目。据卜昌森介绍，山东能源成立一年来，通过积极实施大能源、大资源、大合作、大协作、大运营五大战略，加速形成了企业整体上市、海外资源开发和新能源产业开发三大亮点。
去年，山东能源产量达到10821万吨，增幅18.7%，居全国第五。发力四大产业板块除了能源，山东能源还确立发展现代服务业、装备制造和煤化工，做大做强四大产业板块。如新矿集团将在新疆伊犁打造的世界先进、国内一流的煤化工基地，包括煤矿、煤化工、装备制造、物流商贸在内的16个项目开工建设，十二五期间需投资1000亿元。而上述目标的实现，正是得益于山东能源通过煤炭销售、物资采购、资金管理等的六合一。
在启动整体上市、发债之外，山东能源正在积极寻求成立财务公司，为集团内部各企业筹资和融通资金。为构建大能源、大资源战略，卜昌森说，他先后到新疆、内蒙古、贵州等省区和地市拜访政府高层，与呼伦贝尔市建立战略合作关系，启动蒙东大型能源基地建设。而资本运营已被山东能源列为五大战略之一，称为大运营。因此，山东能源正加快推进企业资产证券化，且中介机构已选定并开展工作，年内将完成股份公司设立等阶段性目标。
卜昌森表示，重组整合后的山东能源去年主要经济指标均创历史最好水平，在今年有望成为山东首家进入世界500强的企业。但对山东能源这样有着巨大资金需求的企业而言，仅有资金集中管理是不够的。
用卜昌森的话说，这一块增长最快。依托巨大的煤炭产量，发展物流业是山东能源的优势。
销售收入1560亿元，增幅32.5%，主要经济指标均创出历史最好水平。此外，山东能源规划中的七大基地，建设资金需求更庞大。关键在于整合重组后的山东能源集团名合实也合，各企业间的协同效应开始全面显现。力争在3到5年内，实现集团内关联度高的主要产业整体上市。目前山东能源正通过两条路径构建大能源、大资源战略，一是走出省门，二是走出国门。卜昌森解释说，大运营首先是山东能源资金的集中管控。
在成立后的一年时间里，山东能源已与五大国有银行达成合作，获得了共3500亿元的银行授信，首期80亿元中期票据发行工作正式启动，这确保了各企业发展的资金需求。煤化工不是上不上的问题，而是如何上，如何把煤化工变成馅饼，而不是陷阱。
构建大能源、大资源山东能源的成立，被省政府寄予调整山东能源结构的重任改变在能源上过分倚重煤炭的产业格局，促进新能源发展。这一方式从目前海尔、中国重汽、山东重工、山东钢铁等9家成立财务公司的山东省企业来看，效果不错。
装备制造产业则在调高上下工夫创建国家级装备制造研发中心、综合中试基地和矿山设备再制造工程技术中心，建设五大装备制造基地和新华医疗(600587,股吧)高端医疗设备制造基地，打造两个百亿装备制造园区。卜昌森说，为此，山东能源画了几个圈，以济宁、菏泽、黄河北为省内三大基地，以陕西、内蒙古、新疆、云贵为四大省外基地。
据了解，山东能源已编制了现代物流业发展规划，先后与日照市、日照港集团、华润电力控股公司、中信泰富等签署战略合作协议或达成战略合作意向，携手发展现代物流等项目。18日下午，山东能源召开媒体见面会，董事长、总经理卜昌森首度对外披露重组一年来的进展和实况。同时，龙矿集团开始走出去，计划在省外和国外重点建设3至5个大型油页岩炼油基地，缅甸项目已在推进中。对于大资源战略，卜昌森表示，山东能源将力求全方位获取各类非煤矿产资源，形成多元化的资源开发格局。
据了解，截至去年12月31日，山东能源固定资产总额达到1673亿元，较重组时的1296亿元增加了377亿元，平均一天就增加1.3亿多元的国有资产。山东能源也把现代服务业确定为第二大主导产业，尤其将现代物流产业作为发展的重中之重。
3至5年内主要产业整体上市山东能源如何整体上市，一直是公众关注的热点而上述目标的实现，正是得益于山东能源通过煤炭销售、物资采购、资金管理等的六合一。
目前山东能源正通过两条路径构建大能源、大资源战略，一是走出省门，二是走出国门。如新矿集团将在新疆伊犁打造的世界先进、国内一流的煤化工基地，包括煤矿、煤化工、装备制造、物流商贸在内的16个项目开工建设，十二五期间需投资1000亿元。
目标是到十二五末，形成一个年产7000万吨、三个年产3000万吨、两个年产2000万吨煤炭生产基地的同时，积极发展电、油、气等其他传统能源，到2015年形成1300万千瓦电力装机容量。据了解，截至去年12月31日，山东能源固定资产总额达到1673亿元，较重组时的1296亿元增加了377亿元，平均一天就增加1.3亿多元的国有资产。煤、金、银、铁矿都是资源，煤炭产业能干了，其他也都能干。去年，新矿集团的多晶硅投产，淄矿的光伏产品也问世，龙矿集团则已经形成年消化油页岩120万吨、产油12万吨的能力，并形成了技术优势，计划借此打造千万吨油页岩深加工项目。
但对山东能源这样有着巨大资金需求的企业而言，仅有资金集中管理是不够的。去年，山东能源产量达到10821万吨，增幅18.7%，居全国第五。
据了解，山东能源已编制了现代物流业发展规划，先后与日照市、日照港集团、华润电力控股公司、中信泰富等签署战略合作协议或达成战略合作意向，携手发展现代物流等项目。卜昌森表示，重组整合后的山东能源去年主要经济指标均创历史最好水平，在今年有望成为山东首家进入世界500强的企业。
而资本运营已被山东能源列为五大战略之一，称为大运营。卜昌森介绍说，山东能源已赴加拿大、澳大利亚、缅甸、德国、俄罗斯等国家考察，就煤炭资源开发、小颗粒油页岩炼油技术引进等达成了初步合作意向。
发表评论
评论列表